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对此，中国城市发展研究院、农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅对《华夏时报》记者表示，老百姓毛利率下滑核心原因包括政策、竞争和成本三方面：政策层面，药品集采、零加成政策导致常用药价格下降，而药店对上游议价能力弱，难以转移成本；竞争层面，行业门店过剩引发价格战，为争夺客流被迫降价促销；成本层面，租金、人力成本持续上涨，尤其是核心商圈药店租金占比超30%，挤压利润空间。提升盈利需从“开源”和“节流”双向发力：开源方面，优化产品结构，增加高毛利的非药品（如保健品、医疗器械、中药饮片）占比，自有品牌商品毛利率通常比代理品牌高10—15个百分点；提升服务收入，如开展药事咨询、慢病管理、DTP专业药房等高附加值服务，收取服务费；拓展线O平台（如美团、饿了么）覆盖更多用户，提升单店订单量。节流方面，加强供应链管理，通过集中采购、与药企直连降低采购成本；数字化运营降低人力成本，如AI客服、智能荐药系统减少店员数量；优化门店布局，关闭低效直营店，聚焦高坪效区域，降低租金占比。
对此，袁帅认为，老百姓的高商誉现象是连锁药店并购潮的典型后遗症——过去行业为快速扩张，普遍以高溢价收购标的，形成大额商誉。当前行业增速放缓、被并购标的业绩承压，商誉减值风险已进入集中释放期：若标的未完成业绩对赌，企业需计提大额减值准备，直接侵蚀净利润，甚至引发亏损。应对风险需从并购源头、投后管理和财务处理三方面入手：并购前需强化估值合理性，采用收益法与市场法结合的方式，避免过度依赖未来业绩预测；设置“业绩对赌+分期支付”条款，将部分对价与标的业绩挂钩，未达标则扣减对价；投后管理需深度整合，通过输出供应链、数字化系统和管理团队提升标的盈利能力，例如将标的纳入统一采购平台降低成本，或引入慢病管理等高毛利服务。财务上需定期进行商誉减值测试，严格按照会计准则计提减值，避免“洗大澡”式财务洗澡；同时优化并购策略，从“规模导向”转向“质量导向”，优先收购具备特色专科（如DTP药房、中医馆）或区域垄断地位的标的，降低商誉虚高风险。